Ontmoeting tussen Biden en Xi allesbepalend voor goud

Door: Jean-Paul van Oudheusden

Op woensdag 15 november vindt voor het eerst sinds een jaar een fysieke ontmoeting plaats tussen de Amerikaanse president Joe Biden en zijn Chinese ambtsgenoot Xi Jinping. Het is waarschijnlijk de laatste keer dat ze elkaar zien voor de beladen verkiezingen in Taiwan op 13 januari 2024. Een verslechtering van de toch al niet zo goede relatie tussen Biden en Xi kan de geopolitieke spanningen in de wereld verder op scherp zetten. Als de financiële markten het idee krijgen dat de kans op escalatie in Taiwan toeneemt kan de goudprijs de psychologische barrière van $2000 opnieuw doorbreken en komt de all-time high van $2075 in zicht.

Ontwikkeling Midden-Oosten benadrukt de rol van goud als veilige haven

De gruwelijke ontwikkelingen in het Midden-Oosten benadrukten de rol van goud als ‘veilige haven’ ten tijde van crises. Nadat de goudprijs vanaf mei was gedaald van $2000 naar $1820 door wegebbende angst voor nog meer bankfaillissementen was hij vanaf 7 oktober binnen een maand terug op $2000. Nu het gevaar op het overslaan van het conflict naar andere landen in het Midden-Oosten lijkt af te nemen doet de goudprijs weer een stap terug.

Het grote belang van het gesprek tussen Biden en Xi

Ondertussen neemt de spanning in Taiwan toe. Het is nog maar twee maanden tot aan de presidentsverkiezingen en de voorsprong van de zittende Democratische Progressieve Partij (DPP) slinkt. China is vastbesloten Taiwan binnen afzienbare tijd dichter naar zicht toe te halen. Als de pro-Chinese Kuomintang (KMT) Partij wint wordt dat een stuk gemakkelijker. Dat is een scenario dat de Verenigde Staten vrezen, niet in de laatste plaats omdat de absolute marktleider in geavanceerde computerchips, TSMC, op Taiwan in gevestigd.

Chipfabrikant TSMC Taiwan

Biden en Xi ontmoeten elkaar in San Francisco aan de zijlijn van de APEC-vergadering (Asia-Pacific Economic Co-operation). Gavin Newsom, de gouverneur van Californië én de beoogde presidentskandidaat van de Democraten als Biden het niet vol houdt, organiseert de bijeenkomst, omdat hij de hulp van China hard nodig heeft om zijn ambitieuze duurzaamheidsdoelstellingen te realiseren. Dat laatste is koren op Xi’s molen; met het gesprek met Biden stemde hij slechts schoorvoetend in. Xi is van mening dat Biden hem weinig te bieden heeft. Het gevaar schuilt erin dat Xi zich daarin bevestigd ziet, waardoor de twee wereldleiders alleen maar verder uit elkaar worden gedreven.

In dat geval kan Xi besluiten om extra haast te maken met het doorontwikkelen van de BRICS-organisatie, die op 1 januari 2024 met Argentinië, Egypte, Ethiopië, Iran, Saudi-Arabië en de Verenigde Arabische Emiraten wordt uitgebreid. Een voorteken is dat er in de afgelopen weken nauwelijks geluisterd is naar Biden en zijn rechterhand Blinken bij het vinden van een oplossing voor het conflict in het Midden-Oosten. Een versnelling van de BRICS-samenwerking brengt allicht het opzetten van een nieuwe munt, die wereldwijd kan concurreren met de US Dollar en mogelijk gedekt wordt door goud, weer terug op tafel.

Meer afstand tussen Biden en Xi maakt ook de kans op militair ingrijpen in Taiwan groter. Naast Oekraïne en Gaza zou het de derde brandhaard op het wereldtoneel vormen. Internationale waarnemers verwachten dat China pas in 2027 klaar is om zo’n stap te zetten, maar men is niet helemaal gerust voor de korte termijn. Een impulsieve Xi zou anders kunnen besluiten. In die zin is de toon en de uitkomst van het gesprek op 15 november in combinatie met de verkiezingsuitslag in Taiwan allesbepalend voor de ontwikkeling van de goudprijs.

Goudprijs onder druk bij het uitblijven van een diepe Amerikaanse recessie

Als Biden en Xi wel nader tot elkaar komen verschuift de blik voor een inschatting van de richting van de goudprijs in 2024 naar de binnenlandse zaak in de Verenigde Staten. Precies een jaar vanaf nu staat ook daar een nieuwe presidentsverkiezing op de agenda. Macro-economisch gezien heeft Biden te maken met een torenhoge staatsschuld, hoge rentelasten, aanhoudende inflatie en een gehalveerde strategische oliereserve die aangevuld dient te worden. Hij zal kritisch moeten zijn op zijn uitgaven in het verkiezingsjaar en anders is Mike Johnson, de nieuwe Republikeinse voorzitter van het Huis van Afgevaardigden uit het kamp van Trump, dat wel.

Mike Johnson Voorzitter Huis van Afgevaardigden US

Genoeg redenen voor een binnenlandse crisis zou je zeggen, maar ik ben van mening dat de kans daarop niet zo groot is. Het gezamenlijke Amerikaanse belang van de Democraten en Republikeinen in de strijd tegen China overheerst en leidt waarschijnlijk tot nieuwe compromissen, die in 2023 relatief eenvoudig tot stand kwamen. Al zal Biden met Johnson in plaats van McCarthy waarschijnlijk wel grotere offers moeten brengen.

Wat is de invloed op de prijs van goud? Ondanks alle ‘economische tegenwind’ lijken de Verenigde Staten vooralsnog een recessie te vermijden. Dat zie je ook terug in de goudmarkt, waar beleggers in oktober voor de vijfde maand geld weghaalden uit ETF’s die worden gedekt door fysiek goud. Sommige marktanalisten verwachten dat de vraag terugkomt zodra de Federal Reserve de rente gaat verlagen, maar die mening deel ik niet. In de afgelopen maanden kregen kortlopende Amerikaanse staatsobligaties (T-bills) de voorkeur als veilige haven door de rente van 5%. Bij een renteverlaging is mijn verwachting dat beleggers het aandurven, ondanks de hoge staatsschuld, om ook Amerikaanse staatsobligaties met een langere looptijd te kopen vanwege het uitzicht op een coupon plus een positieve koersontwikkeling. Een aanstaande afwaardering van de kredietwaardigheid van de Amerikaanse staat door kredietbeoordelaars als Moody’s zal dat op korte termijn niet in de weg staan.

Goud in 2024: vluchthaven ten tijde van crisis

Die zienswijze duwt goud in 2024 nog steviger in de rol van ‘veilige haven’ ten tijde van crises. Dat de kans op een nieuwe crisis verre van denkbeeldig is blijkt ook uit de woorden van Jamie Dimon, CEO van zakenbank JP Morgan, die vorige maand zei “dat dit misschien wel de gevaarlijkste tijd is die de wereld in tientallen jaren heeft meegemaakt.” Het houdt goud de komende twaalf maanden vol in de spotlights, om te beginnen tijdens de confrontatie tussen Biden en Xi aanstaande woensdag.